Jeudi 2 Juillet 2020

Boeing fait face à une crise non pas propre au coronavirus, mais non moins grave


Boeing Co. fait face à la destruction économique provoquée par le coronavirus dans la foulée d'une crise de sa propre fabrication.
      Boeing
        BA,
        -5,06%
      n'a pas encore conçu le retour dans le ciel de son 737 Max, immobilisé dans le monde entier depuis mars 2019 après que deux accidents mortels ont été épinglés sur le système anti-décrochage défectueux de la flotte. Il fait maintenant face à des annulations et des reports par ses clients des compagnies aériennes, car le vol a pratiquement cessé en raison des efforts déployés pour contenir le virus.
       Les ventes d’avions commerciaux ont historiquement représenté une part plus importante du chiffre d’affaires total de Boeing, mais l’écart entre ce chiffre et les ventes de défense s’est rétréci ces dernières années. Boeing est l'un des deux fabricants de gros avions commerciaux et l'un des principaux sous-traitants américains de la défense, cependant, il est presque certain qu'il obtiendra le soutien du gouvernement américain pour surmonter la crise.
      Quelque 17 milliards de dollars sur les 2 billions de dollars de soutien gouvernemental aux entreprises dans le cadre de la pandémie ont été promis à des entreprises jugées essentielles à la sécurité nationale, dont Boeing serait parmi les plus importantes même si l'entreprise n'était pas spécifiquement nommée.
      
      Boeing devrait publier ses résultats du premier trimestre avant la cloche le 29 avril.
      Que disent les chiffres Revenu: Les analystes interrogés par FactSet estiment que Boeing devrait déclarer un chiffre d'affaires de 17,4 milliards de dollars au premier trimestre, en baisse par rapport aux prévisions du consensus de mi-janvier de 22,6 milliards de dollars. Pour l'année entière, les perspectives du consensus de fin avril prévoient un chiffre d'affaires de 73,4 milliards de dollars; à la mi-janvier, Wall Street s'attendait à ce que les ventes de 2020 atteignent 110,3 milliards de dollars.
Gains: Les analystes interrogés par FactSet s'attendent à ce que Boeing affiche une perte GAAP de 68 cents par action pour le trimestre; en janvier, les analystes réclamaient un bénéfice GAAP de 2,41 $ par action. Les investisseurs appellent toujours à un léger bénéfice 2020 pour Boeing, actuellement de 1,13 $ par action, en baisse par rapport aux estimations de mi-janvier de 17,15 $ par action pour l'année.

Mouvement de stock: L'action Boeing a sous-performé l'indice S&P 500
        SPX,
        -3,06%
      et le Dow Jones Industrial Average.
        DJIA,
        -2,67%
      Jusqu'à présent cette année, le titre est en baisse de près de 60%, contre des pertes de 15% et 19% pour le S&P et le Dow Jones. Le titre a chuté de 54% au cours du trimestre de janvier à mars, contre une perte de 20% pour le S&P et de 23% pour le Dow Jones.
      Ce que dit l'entreprise Reprise de la production: Boeing a déclaré à la mi-avril qu'il reprenait la production d'avions commerciaux dans ses installations de Puget Sound, dans l'État de Washington, selon une «approche progressive». Les opérations là-bas et ailleurs ont été interrompues en mars avec la promulgation des premières ordonnances d'abris sur place aux États-Unis. Boeing en Caroline du Sud reste en suspens, qui est survenu plus tard que l'arrêt à Washington.
      La société a déclaré que le retour au travail de quelque 27000 employés de Boeing dans la région de Puget Sound, qui comprend Seattle et sa banlieue, devait inclure des quarts de travail décalés, des exigences de couverture faciale et des mesures de distanciation sociale, entre autres précautions. Des bilans de santé au début de chaque quart de travail et des tests de température volontaires faisaient également partie du plan, a déclaré Boeing.
Ventes unitaires: Boeing a déclaré à la mi-avril qu'il avait livré 50 avions commerciaux au premier trimestre, contre 149 avions commerciaux au premier trimestre 2019 et des attentes de 60, selon le consensus de FactSet.
      Ce que disent les analystes - «Jeter l'éponge beaucoup trop tard» sur Boeing, car la société aérospatiale et de défense a «des défis au-delà d'une image aérodynamique plus sombre». La société entre dans une phase «moins conviviale pour les actionnaires, marquée par une baisse des FCF (en raison de pressions commerciales et potentiellement de défense) et une utilisation accrue des liquidités pour soutenir les activités futures». Les craintes d'une augmentation de capital ont disparu, mais des défis subsistent. - Analystes Citi, qui a abaissé sa notation des actions Boeing à l'équivalent de la détention.
      - Boeing subira probablement une «pression supplémentaire» sur son bilan au cours des prochaines années en raison de «l'impact sévère» que le coronavirus aura sur la demande de nouveaux avions commerciaux et le potentiel de reports de commandes et d'annulations. - Jonathan Root de Moody’s Investors Service, qui a abaissé de Baa1 sa note sur la dette de Boeing à Baa2.
      "Le coronavirus est susceptible de devenir un point de pression beaucoup plus important sur Boeing que la crise de longue date du 737 Max", a déclaré Root dans une note à la mi-avril. «Nous estimons maintenant que les besoins de financement externe en 2020 devraient au moins doubler - à 30 milliards de dollars - par rapport à nos attentes en matière de pré-coronavirus», a-t-il déclaré. Boeing a déjà financé environ la moitié de ce besoin avec un tirage à terme de 13,8 milliards de dollars en février.
      L'agence de notation de la dette a également une perspective négative sur les obligations Boeing, reflétant "l'incertitude entourant la durée et l'impact de la pandémie de COVID-19 sur l'activité économique mondiale et la demande d'avions", a-t-il déclaré. La note de Boeing est restée au milieu du peloton de qualité, car la société est l'un des deux seuls fabricants de gros avions commerciaux et l'un des principaux sous-traitants américains de la défense, a déclaré Moody’s.
      - Il y a eu des «implications positives» pour le redémarrage de la production à Washington, qui a montré que Boeing peut reprendre le travail même avec des mesures de distanciation sociale en place dans la région; Boeing a renvoyé tous les employés là-bas, car «on pourrait s'attendre à ce que si un scénario très défavorable de capacité très limitée des compagnies aériennes à prendre des livraisons le reste de cette année se produisait, ils n'enverraient qu'une partie au moins temporairement». et que Boeing "ne voit toujours pas de changement majeur" pour le calendrier d'un retour en service du 737 Max, car il a pu continuer à travailler sur la recertification de l'avion avec les autorités de l'aviation américaine. - Noah Poponak de Goldman Sachs, qui a une cote d'achat et un objectif de cours de 189 $ sur le stock.
      Sur les 23 analystes de Boeing interrogés par FactSet, neuf évaluent le stock de Boeing comme un achat et 14 le notent comme une retenue. En moyenne, l'objectif de cours sur l'action est de 175,70 $, ce qui implique une hausse d'environ 30%.
       
      

Boeing fait face à une crise non pas propre au coronavirus, mais non moins grave