Mercredi 21 Octobre 2020

LE CORONAVIRUS A DÉTRUIT L'ÉCONOMIE


Le département américain du Travail a rendu public ce matin le rapport d’emploi d’avril et c’était le pire rapport sur un mois. Il y a eu 20,5 millions d'emplois perdus et le taux de chômage est monté en flèche de 4,4% en mars à 14,7% en avril, ce qui est le taux le plus élevé et la plus forte augmentation d'un mois à l'autre de l'histoire du rapport.
C'est un nombre étonnant qui n'est dépassé que par les niveaux atteints pendant la Grande Dépression (il n'y avait pas de rapport officiel sur le chômage à l'époque mais le Bureau of Labor Statistics estime que le chômage pourrait avoir atteint 25%). La plus forte baisse de l'emploi jamais enregistrée s'est produite en septembre 1945, lorsque 1,96 million de personnes ont perdu leur emploi, affectant 3,3% de la main-d'œuvre.
Gardez à l’esprit que le rapport sur l’emploi du mois prochain montrera très certainement une nouvelle augmentation importante des emplois perdus. Au cours des sept dernières semaines, 33,5 millions de personnes ont déposé une demande d’assurance-chômage et ce nombre pourrait atteindre au moins 35 millions d’ici les enquêtes de mai la semaine prochaine.

Les 20,5 millions d'emplois perdus sont sous-estimés de 5 millions

Au cours des neuf dernières années, l'économie a créé entre 2,1 et 3 millions d'emplois par an. Le rapport d'avril faisant état de 20,5 millions de pertes en un mois, le coronavirus a annulé tous les gains remontant à mars 2011.
Le plein impact du coronavirus est sous-estimé dans ces chiffres car 5 millions de personnes supplémentaires n'ont pas été incluses comme chômeurs au cours des deux derniers mois car elles n'ont pas activement cherché de travail au cours des 4 dernières semaines ou n'étaient pas disponibles pour prendre un emploi.

LE CORONAVIRUS A DÉTRUIT L'ÉCONOMIE

Le taux de chômage de 14,7% est près de 4 points de pourcentage plus élevé que jamais enregistré

Le taux de chômage le plus élevé jamais mesuré par le gouvernement fédéral était de 10,8% en novembre 1982, lorsque le président Reagan était dans sa deuxième année au pouvoir. Pendant la Grande Récession, il a atteint 10,0% en octobre 2009, neuf mois après l'investiture du président Obama.
Lorsque vous prenez en compte une vision plus large du chômage connu sous le nom de taux U-6 (le 14,7% est appelé taux U-3), il passe de 7,0% en février à 22,8% en avril. Le taux U-6 (qui inclut les personnes sous-employées et découragées qui n’ont pas cherché de travail récemment) pourrait facilement dépasser 25% lorsque les chiffres de mai seront publiés.

Le PIB recule au plus haut niveau depuis 1946

L'économie s'est installée dans des taux de croissance compris entre 1,6% et 2,9% au cours des neuf dernières années. Il était prévu de se situer dans la zone des 2% cette année et dans un avenir prévisible, même si le président Trump avait espéré qu'il augmenterait de 4%, 5% ou même 6% avec les baisses d'impôts de 2017.
Cependant, en raison du coronavirus, il a chuté de 4,8% au mois de mars sur une base annualisée et le Congressional Budget Office, ou CBO, l'a fait tomber d'une falaise à 40% négatif au cours du trimestre de juin. Le CBO l'a rebondi de 24% et 11% respectivement au cours des trimestres de septembre et décembre, mais prévoit une baisse du PIB de 5,6% pour l'année avant un rebond partiel de 2,8% en 2021. La dernière fois, le PIB a chuté de plus de 5,6% pour une année complète était de 1946 à 11,6% et le deuxième plus grand était de 2,5% pendant la Grande Récession de 2009.

Le S&P 500 s'est remis d'un marché baissier mais est toujours en baisse pour l'année

Les marchés boursiers ont été sur des montagnes russes cette année. Le S&P 500 a débuté l'année avec une belle progression de 5% jusqu'au 19 février pour s'établir à 3 386. En un peu plus d'un mois, il a baissé 1 149 points ou 34% à 2 237 avant de rebondir de 644 points ou 29% à 2 881 jeudi.
L'indice est toujours en baisse de 350 points ou 11% depuis le début de l'année, ce qui est un peu mieux que la baisse de 14% des prévisions de bénéfices pour 2021 de FactSet. Le S&P 500 est valorisé du côté riche avec un multiple de 21,5x PE sur les bénéfices 2020 et 17,1x sur les bénéfices 2021. Celles-ci se comparent à 18,2x et 16,4x au début de l'année, respectivement.

Le déficit et la dette atteignent des niveaux atteints pour la dernière fois pendant la Seconde Guerre mondiale

Le CBO estime que le déficit fédéral pourrait maintenant être de 3,7 billions de dollars pour l'exercice 2020 (septembre 2020) et de 2,1 billions de dollars pour l'exercice 2021. Cependant, cela suppose que le Congrès et le président Trump ne votent pas et ne signent pas de fonds supplémentaires pour soutenir l'économie. Alors que le coronavirus continue de baisser sur les budgets des États et des gouvernements locaux (le gouverneur de Californie a annoncé qu'il affichera un déficit de 54 milliards de dollars au cours des 14 prochains mois), le discours de 1 billion de dollars au Congrès pour les soutenir deviendra plus fort.
Un déficit de 3,7 billions de dollars serait de loin le plus important de l'histoire; en pourcentage du PIB, il se rapprocherait ou dépasserait les niveaux observés pendant la Seconde Guerre mondiale et pourrait conduire à une dette fédérale dépassant la taille de l'économie américaine.