Mercredi 25 Novembre 2020

Pourquoi le post-coronavirus forcera fondamentalement tout le monde à prendre des actions


Un commerçant passe par la Bourse de New York hier, le premier jour où les commerçants ont été autorisés ... [+] retour sur le parquet en petit nombre. (Photo de Spencer Platt / Getty Images)
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 Il n’y a pas d’argent à avoir dans un crédit de première qualité. Pas à moins que les rendements ne deviennent négatifs et que les investisseurs ne réalisent un gain en capital sur le prix des obligations. Les actions sont là où elles en sont. Le post-coronavirus ressemblera beaucoup au pic de coronavirus pour les investisseurs. La Fed est votre amie. Les taux d'intérêt sont nuls. Les investisseurs sont contraints de mettre de l'argent pour travailler en actions.
En d'autres termes, votre compte d'épargne devient de l'argent mort.
"Vous ne pouvez pas le faire. Le revenu fixe est cassé », explique Crit Thomas, stratège du marché mondial pour Touchstone à Cincinnati. «Je peux vous protéger, mais il n'y a pas de revenu. Ou je peux vous donner un revenu, mais ce ne sera pas fixe. C’est ce que nous envisageons même lorsque nous sortons de la pandémie. Cela va regarder de plus près ce que vous voyez en Europe et au Japon. Vous ne pouvez plus enregistrer comme vous le faisiez auparavant. C'est fini."
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 Les attentes de rendement de toutes les classes d'actifs reflètent à la fois les fluctuations des prix du marché au cours du dernier mois, ainsi que l'impact potentiel de la pandémie sur les fondamentaux - à savoir les bénéfices des entreprises, les taux de défaut des entreprises (LATAM Airlines a déposé son bilan mardi) et les anticipations d'inflation à moyen terme.
Pour eux, les rendements attendus des obligations d'État ont baissé de manière générale, tandis que ceux des titres à haut rendement et des marchés émergents ont augmenté.
Les rendements attendus des obligations d’État de qualité supérieure sur cinq ans de BlackRock sont désormais négatifs sur les marchés développés. Les rendements ont fortement chuté et les attentes ne visent désormais qu'une hausse progressive des taux d'intérêt. La Fed continuera à «gérer la courbe» - comme dans la courbe des taux.
Tout cela diminue la nécessité d'investir même dans des obligations d'État américaines ou européennes.
Les stocks sont là où ils en sont.
 
Dans un rapport de six pages publié mardi, les stratèges de BlackRock Investment Institute dirigés par Jean Boivin ont déclaré que, à part les titres de protection contre l'inflation du Trésor (TIPS), l'essentiel de leur recommandation pour les investisseurs était désormais des actions régionales.
Ils sont neutres sur TIPS au cours des six à 12 prochains mois en raison de l'effondrement des perspectives d'inflation à court terme et du côté des actions mondiales, ils sont légèrement surpondérés sur l'Asie hors Japon. Les stocks de la Chine sont solides alors que le pays sort progressivement de sa pire crise de santé publique depuis le premier SRAS en 2002.
Ils surpondèrent également les actions américaines par rapport au reste du monde, en partie grâce à une réponse politique forte du gouvernement pour parer à une catastrophe économique causée par des ordonnances de quarantaine forcée.
Où aller aux États-Unis? Tant de sociétés, tant de FNB, et ils augmentent tous. N'est-il pas préférable d'acheter à bas prix?
«Nous avons vu un allié spectaculaire dans les actifs à risque depuis ces creux de mars, mais je pense qu'il y a des poches sur le marché où vous pouvez trouver des endroits où mettre de l'argent au travail aujourd'hui», explique Michael Reynolds, responsable de la stratégie d'investissement de Glenmede. «Les sociétés à petite capitalisation semblent bonnes. Ils sont actuellement en dessous de leur juste valeur. »
 
   
 Le FNB iShares Russell 2000 est un fonds à petite capitalisation. Avec une marée haute levant tous les bateaux, le ... [+] L'indice de force relative du fonds suggère que son niveau de surchauffe approche à 70 RSI.
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  actions, ou certains fonds négociés en bourse et l'utiliser comme une forme d'épargne. Des stop loss peuvent être programmés afin d'éviter des effondrements complets, mais les marchés volatils finiraient par déclencher des ventes forcées. La bonne nouvelle est que la plupart des sociétés de courtage en ligne ne facturent plus de commissions.
«Il existe de nombreuses sociétés ou fonds à acheter qui ne pèsent pas lourdement sur les actions technologiques coûteuses en ce moment», explique Reynolds. «Le thème de la technologie est toujours bon pour le court et le long terme, mais à un moment donné, les évaluations sont importantes. Regardez les petites et moyennes entreprises », dit-il. «Regardez l'Asie émergente, en particulier les actions ou les fonds liés à la consommation. C'est un thème qui se joue toujours. "
Si BlackRock a raison, alors prendre des risques - même si cela se fait en petites valeurs - battra le mettre dans un compte d'épargne.