Mercredi 21 Octobre 2020

La récession des coronavirus, expliquée dans 9 graphiques économiques


La crise des coronavirus aux États-Unis est rapidement allée au-delà d'une urgence de santé publique pour devenir une grave menace économique.
Ce n'est pas difficile de voir pourquoi. Le coronavirus a amené les gouvernements à exhorter les résidents à rester hors des bureaux physiques, à travailler à domicile s'ils le peuvent, à éviter les restaurants et autres services en personne, à ne pas se rassembler en groupes de 10 ou plus, et à faire des choix pour la santé publique qui réduire considérablement l'activité économique.
Mais la situation est plus grave que de simples arrêts dus à des problèmes de santé publique. Outre la baisse de l'offre de travailleurs et de biens, la demande s'est également effondrée. Les gens ne dépensent pas assez pour stimuler la croissance économique dans les régions où le pays en a besoin actuellement, comme la production de ventilateurs ou de masques, ou la dotation en personnel des livraisons d'épicerie.

Le résultat est une récession, et probablement seulement le début de celle-ci. Bien que les mesures de relance de la Réserve fédérale et du Congrès puissent aider à amortir le coup, ce n’est probablement que le début des souffrances économiques que la crise des coronavirus va déclencher.
Voici neuf graphiques qui montrent à quel point la crise économique à venir est grave.

La récession des coronavirus, expliquée dans 9 graphiques économiques

1) Les demandes de chômage ont atteint des sommets sans précédent

Christina Animashaun / Vox
      
    
  
Le gouvernement fédéral recueille des données sur le nombre de personnes qui demandent des prestations de chômage depuis au moins 1967. Avant ce mois-ci, la pire semaine de l'histoire de ces données était le 18 septembre 1982, lorsque 680 000 personnes ont demandé le chômage. La semaine se terminant le 28 mars 2009 a failli dépasser ce record, avec 665 000 nouvelles demandes.
La semaine se terminant le 21 mars 2020 a brisé ces records, affichant un nombre cinq fois plus élevé que dans l'histoire des données: 3 283 000 nouvelles demandes. Cela représente près de 3,3 millions de nouvelles personnes sans emploi.
Comme le note mon collègue Matt Yglesias, c'était encore pire que la projection de Goldman Sachs de 2,25 millions de réclamations, un nombre considéré comme choquant et extrême lors de sa publication une semaine plus tôt.

2) Et les choses devraient empirer

Deux économistes, Aaron Sojourner de l'Université du Minnesota et Paul Goldsmith-Pinkham de Yale, ont construit un modèle de prévision des demandes de chômage basé sur des informations. Leur modèle initial a presque cloué le nombre de 3,3 millions, prévoyant 3,4 millions de nouvelles réclamations. Ils projettent maintenant 4,7 millions de nouvelles demandes pour la semaine se terminant le 27 mars, un énorme pic par rapport à un nombre déjà record:
  
    
    
      
        
    
  
  
    
      
      
        Administration de l'emploi et de la formation / Paul Goldsmith-Pinkham et Aaron Sojourner 2020
      
    
  
Les chiffres initiaux n'étaient peut-être pas aussi élevés lorsqu'ils ont été annoncés pour la première fois le jeudi 2 avril, avertit Goldsmith-Pinkham; les vitesses de traitement lentes et les estimations initiales peu élevées signifient que lui et Sojourner s'attendent à ce que l'annonce officielle des données soit plus de 3,54 millions de nouvelles demandes. Mais 4,7 millions est leur estimation du nombre réel, pire.

3) Google Trends est un indicateur avancé de la gravité de la récession

Une chose que Goldsmith-Pinkham et Sojourner ont découvert grâce à leurs recherches, c'est que la corrélation entre les recherches de Google pour «déposer un dossier de chômage» et les données sur les demandes de chômage ultimes est, selon les termes de Goldsmith-Pinkham, «absurdement élevée».
  
    
    
      
        
    
  
  
    
      
      
        Dylan Matthews / Vox / Data via Google
      
    
  
Cela rend les données de Google Trends particulièrement alarmantes en ce moment, car les recherches de «fichiers pour le chômage» sont bien, beaucoup plus élevées qu'elles ne l'étaient dans les profondeurs de la Grande Récession.

4) Cela ressemble plus à une catastrophe naturelle qu'à une récession normale

Demandes de chômage en Louisiane de 2004 à aujourd'hui. Administration de l'emploi et de la formation
      
    
  
Une façon de comprendre ce qui se passe actuellement est, par analogie, non pas à une récession antérieure - aucune n’a frappé aussi durement, aussi soudainement - mais à une catastrophe naturelle. D'une certaine manière, le coronavirus est également une catastrophe naturelle, et vous pouvez voir les parallèles si vous regardez, comme l'économiste Justin Wolfers et le journaliste Quoctrung Bui l'ont fait dans un précieux article du New York Times, sur ce qui s'est passé en Louisiane.
En 2005, la Louisiane a été brutalement touchée par l'ouragan Katrina et la réponse fédérale ratée qui a suivi. L'ouragan a physiquement détruit de nombreuses entreprises et contraint un grand nombre de personnes à déménager; environ 1,1 million de personnes ont quitté la Louisiane au lendemain de la tempête. Alors que les familles luttaient pour se rétablir, les demandes de prestations de chômage ont atteint des niveaux record, atteignant un pic de 73 702 pour la semaine se terminant le 17 septembre 2005. C'est bien au-dessus du pic de la Grande Récession pour l'État, atteint le 20 septembre 2008, de 28 080 nouveaux réclamations, représentant même la perte de population en raison de l'ouragan.
Mais ce n'est pas loin au-dessus des chiffres du chômage que la Louisiane vient d'afficher: 72 620 nouvelles demandes pour la semaine se terminant le 21 mars 2020. La crise des coronavirus a pris une bouchée similaire du marché du travail de la Louisiane comme Katrina l'a fait à son apogée, et il est possible que la prochaine le rapport des réclamations de la semaine sera encore pire.

5) Un Américain sur trois déclare qu'un membre du ménage a été mis à pied ou a vu sa rémunération réduite

Parfois, les données directes sur un problème comme le chômage peuvent sous-estimer la part des personnes touchées; après tout, des familles entières, des ménages et des communautés peuvent être gravement touchés par le licenciement d’une seule personne.
Un nouveau sondage du Pew Research Center aborde bien ce phénomène:
  
    
    
      
        
    
  
  
    
      
      
        Centre de recherche Pew
      
    
  
Au moins un tiers des Américains ont quelqu'un dans leur ménage qui a été mis à pied ou a perdu son salaire. Les dommages économiques et humanitaires ici sont incroyablement répandus, encore plus que ne le suggèrent les données sur les demandes de chômage.

6) Le Dow Jones n’a pas été un bon guide de la santé économique du pays

Le Dow Jones Industrial Average est parfois utilisé comme raccourci pour expliquer comment «l'économie» se porte aux États-Unis. C'est une habitude qui ne semble exister que parce que les cours des actions changent plusieurs fois par seconde, ce qui signifie que les données Dow Jones sont plus rapides à déplacer et à mettre à jour que, par exemple, les chiffres du chômage, et plus excitantes à regarder.
Mais c'est une terrible habitude. Exemple concret: regardez ce que le Dow Jones a fait le jour où le ministère du Travail a annoncé que 3,3 millions d'Américains avaient perdu leur travail en une seule semaine. Objectivement, ces nouvelles devraient être un signe absolument dévastateur pour l’économie, et si le Dow Jones était un bon guide sur la façon dont l’économie se porte, cela refléterait cela. Hélas:
  
    
    
      
        
    
  
  
    
      
      
        Google Finance
      
    
  
Le Dow Jones a rallié le jour de certaines des pires nouvelles économiques de l'histoire du pays. Il y a une logique à la raison pour laquelle il a fait cela - il aurait peut-être réagi à l'adoption par le Congrès de mesures de relance - mais la poussée ne suggère toujours pas que l'économie se rétablit. Cela signifie simplement que les spéculateurs sur un certain groupe d'actions sont plus optimistes qu'auparavant. Le 26 mars n'était pas non plus la première fois que cela se produisait - deux jours auparavant, le Dow Jones avait son plus gros gain sur une seule journée depuis… 1933. Cela ne laissait pas entendre que l'économie se portait bien en 1933, et cela ne suggère pas qu'aujourd'hui non plus .
Le Dow est une moyenne désuète et à peine pondérée de 30 grandes entreprises (pas nécessairement les plus grandes) et vous ne devriez pas y prêter attention. En effet, vous ne devriez même pas prêter attention à des indices boursiers bien construits comme le S&P 500 si vous vous intéressez à la façon dont l'économie dans son ensemble, et pas seulement au marché boursier, se porte.

7) L'argent fuit les économies de marché émergentes

Sorties des économies de marché émergentes en 2020 et pendant la crise financière mondiale.Jonathan Fortun / IIF
      
    
  
La récession des coronavirus n'a pas commencé aux États-Unis et ne s'arrêtera pas là. L'une des caractéristiques les plus notables de cette crise, illustrée dans le graphique ci-dessus par Jonathan Fortun de l'Institute for International Finance, est une sortie massive et immédiate d'investissements dans les économies des «marchés émergents» comme la Chine, l'Inde, l'Afrique du Sud et d'autres.
La sortie est beaucoup plus grave et beaucoup plus rapide que celle qui a suivi la crise financière mondiale de 2008. La Chine et l'Inde et de nombreux autres pays émergents ont bien survécu au krach de 2008-2009, évitant de tomber en récession même lorsque les pays riches étaient en difficulté. Cette fois semble être différente, notamment parce que les mêmes mesures de protection qui maintiennent les Américains coincés à l'intérieur et ne fonctionnent pas sont également prises dans de nombreux pays émergents.
Le New York Times a récemment publié un article déchirant sur New Delhi, la Turquie, Manille, Johannesburg et Buenos Aires, détaillant la montée de la catastrophe économique à chaque endroit. C'est le bilan humain de la fuite des capitaux décrit ci-dessus.

8) Les contrôles du plan de relance sont progressifs et à venir

Je ne serai pas entièrement maudit ici - surtout maudite et maussade, bien sûr, mais il y a des points lumineux. L'un est le transfert en espèces de 1200 $ par adulte et de 500 $ par enfant à charge approuvé dans le cadre d'un plan de relance du Congrès signé par le président Trump. Dans un développement inhabituel, la plupart des avantages de la politique vont aux pauvres et à la classe moyenne, et exactement 0% bénéficieront aux Américains les plus riches, selon le Tax Policy Center largement respecté et non partisan:
  
    
    
      
        
    
  
  
    
      
        La part de l'argent de relance reçue par chaque groupe de revenu aux États-Unis.
      
    
  
Les Américains les plus pauvres, dont les revenus des ménages sont inférieurs à 25 300 dollars, verront leurs revenus augmenter de 10,8% en moyenne grâce aux contrôles. Les personnes gagnant entre 25 300 $ et 50 700 $ verront leurs revenus augmenter de 4,9%. Les personnes dans les 5% les plus riches de la distribution, cependant, ne reçoivent rien du tout.
Il s'agit d'une mesure étonnamment progressiste émanant d'un Sénat républicain, et qui aidera beaucoup de gens à se payer un loyer et à acheter de l'épicerie pendant qu'ils sont enfermés.

9) Les contrôles du chômage à venir sont également importants

Dylan Matthews / Vox / Données via le ministère du Travail
      
    
  
Encore plus précieuse que les chèques uniques de 1 200 $ pour chaque adulte, du moins du point de vue des personnes mises au chômage par cette crise, est l'augmentation de 600 $ par semaine des prestations de chômage, que le projet de loi de relance a financé jusqu'à la fin du mois de juillet. .
Pour visualiser à quel point l'augmentation des prestations est drastique, j'ai tracé le montant hebdomadaire moyen des allocations de chômage de 2008 à 2020, puis j'ai ajouté 600 $ au point de données 2020 le plus récent. Pour les pires moments de la Grande Récession, la prestation hebdomadaire moyenne était d'environ 300 $; la prestation est progressivement passée à 370 $ au début de 2020. L'ajout de 600 $ triple presque la prestation pour les chômeurs.
Notez également que cela sous-estime en réalité les avantages pour la personne type, car il s'agit d'une moyenne et non d'une médiane: il s'agit simplement du montant total de l'allocation chômage versée, divisé par le nombre de personnes percevant des prestations par semaine. Le bénéficiaire médian reçoit moins par semaine et bénéficiera davantage de la hausse des prestations d'assurance-chômage. Inscrivez-vous à la newsletter Future Perfect et nous vous enverrons un tour d'horizon des idées et des solutions pour relever les plus grands défis du monde - et comment vous améliorer en faisant le bien.

  
    
      
        
vox-mark

Inscrivez-vous au
        
          bulletin
        
      
      Future Perfect

Recevez notre newsletter dans votre boîte de réception deux fois par semaine.
    
    

    
  

Future Perfect est financé en partie par des contributions individuelles, des subventions et des parrainages. Apprendre encore plus ici.