Lundi 30 Novembre 2020

Le resserrement du crédit des coronavirus pourrait faire de 2008 un jeu d'enfant


Une crise mondiale du crédit déclenchée par le coronavirus déclenchera une vague de faillites d'entreprises qui feront de la crise financière mondiale un «jeu d'enfant», ont averti les investisseurs.
Alors que les économies les plus avancées du monde entrent toutes dans une phase de fermeture qui pourrait durer des mois, les entreprises qui se sont gorgées d’argent bon marché au cours de la dernière décennie risquent de fermer leurs portes en raison de la forte augmentation des coûts d’emprunt sur les marchés monétaires internationaux.
La soudaine perte de revenus subie par les compagnies aériennes, les entreprises liées au tourisme et les constructeurs automobiles les rend extrêmement vulnérables, selon les agences de notation, certaines parties du secteur de l'énergie étant également menacées, car la chute du prix du pétrole à un creux de 18 ans tire le tapis sous ses pieds.
Les problèmes ont été soulignés jeudi lorsque le transporteur national australien, Qantas, a annulé tous les vols internationaux et a mis 20 000 employés en congé. Des dizaines d'entreprises en Europe et aux États-Unis ont émis des avertissements sur les bénéfices alors qu'elles se préparent à une baisse massive des revenus. La situation financière de l'industrie pétrolière et gazière de la mer du Nord britannique était «mince comme du papier». Des devises telles que la livre sterling britannique et le dollar australien ont été martelées alors que la revendication de sécurité aspirait de l'argent dans les avoirs en dollars américains.
Le secrétaire américain au Trésor, Steve Mnuchin, a déclaré que le chômage pourrait atteindre 20% en Amérique, ce que l'agence de notation Moody’s a déclaré être un choc «sans précédent» pour le système. S&P a averti cette semaine que ces facteurs entraîneraient une «flambée» des faillites d'entreprises.

Il était acceptable pour les entreprises de s'endetter et de continuer à la renouveler lorsque les coûts d'emprunt étaient faibles
Angus Coote, investisseur

Le resserrement du crédit des coronavirus pourrait faire de 2008 un jeu d'enfant

Angus Coote, de Jamieson Coote Bonds à Melbourne, a déclaré que la crise pourrait bientôt faire exploser la bulle massive de la dette gonflée par des années de taux d'intérêt bas et d'argent bon marché.
"Ce sont des moments vraiment extraordinaires", a-t-il dit, "et cela donne à réfléchir. Je travaille dans le secteur depuis 25 ans et cela fait du GFC [global financial crisis] ressembler à un jeu d'enfant. "
Le problème était particulièrement aigu sur le marché de l'emprunt des entreprises, a-t-il déclaré, où de nombreuses entreprises auront du mal à refinancer leur dette en raison de la répétition du changement soudain des conditions de crédit qui a provoqué la crise du crédit en 2007, l'effondrement des banques et ensuite la GFC. La perspective d'aucun revenu pendant des mois signifiait que la solvabilité avait chuté dans les secteurs exposés et coupé l'accès au financement.
"Il était normal que les entreprises accumulent de la dette et continuent de la renouveler lorsque les coûts d'emprunt étaient faibles", a déclaré Coote au Guardian. «Mais maintenant, le marché ne se négocie pas du tout et les entreprises qui tentent de reconduire des obligations font face à des coûts plus élevés et le résultat sera des événements de faillite.
«Une dette de 2 milliards de dollars devrait être reconduite cette année, mais le marché a complètement gelé. Le marché est essentiellement fermé. C'est une catastrophe."
Mercredi, au Royaume-Uni, les gestionnaires de plusieurs grands fonds immobiliers ont interdit aux investisseurs de retirer leur argent. Dans un signe que la crise pourrait se propager à tous les types d'actifs, ils ont déclaré que la crise des coronavirus avait rendu impossible la valorisation des bâtiments qu'ils possèdent.
Le groupe d'investissement américain Vanguard a déclaré mercredi à ses clients qu'il avait été contraint d'augmenter ses frais pour quiconque souhaitait retirer son argent d'investissements connus sous le nom de fonds négociés en bourse (ETF), blâmant une augmentation "significative" des frais de transaction. Il y a environ 6,4 milliards de dollars d'ETF dans le monde.
Lindsay David, du cabinet de conseil indépendant LF Economics, a déclaré que la fermeture du coronavirus avait révélé des déséquilibres de longue date dans le système financier qui avaient été masqués par plus d'une décennie de taux d'intérêt extrêmement bas et des billions de dollars provenant de programmes d'assouplissement quantitatif dans les principales économies.
«Nous savons que tout le monde est surendetté, à pleine capacité, à risque complet», a-t-il déclaré. «Tout ce que nous attendions, c'était un déclencheur et, malheureusement, cela a pris la forme d'une crise sanitaire.»
Lui et Coote ont cité l'exemple de la compagnie aérienne australienne Virgin Australia, qui a vu sa valeur de marché plus que divisée par deux cette année pour atteindre 500 millions de dollars tout en étant grevée d'une dette de 5 milliards de dollars, qu'elle devra reconduire. "Personne sensé ne va prêter de l'argent à Virgin Australia", a déclaré Coote.
La situation pourrait se répéter à travers le monde, l'industrie américaine du pétrole de schiste étant considérée comme l'un des secteurs les plus à risque après une expansion rapide alimentée par un crédit facile. Alexandra Dimitrijevic, responsable de la recherche chez S&P Global Ratings, a déclaré que le resserrement du crédit «entraînera probablement une flambée des défauts de paiement, avec un taux de défaut sur les sociétés non financières aux États-Unis qui pourrait dépasser les 10% et atteindre les chiffres uniques élevés en Europe. au cours des 12 prochains mois ».
Les banques sont également en danger, selon David, et pourraient bientôt exiger le type de plans de sauvetage qui les ont sauvées dans la GFC et qui semblent maintenant être déployées pour les compagnies aériennes, les constructeurs automobiles et toute une gamme d'autres secteurs.
Une répétition complète de la crise post-Lehman Brothers était sur les cartes, a-t-il dit, alors que les banques se démenaient pour conserver leur liquidité.
«Disons que vous êtes un fonds de pension au Canada et il y a six ans, vous avez donné 1 milliard de dollars à une banque. Chaque année, vous reconduisez cette obligation et l'accord reste en vigueur. Mais maintenant vous dites: "vous savez quoi, puis-je récupérer cet argent maintenant?". "
«Le problème pour l'entreprise est donc de savoir où trouver 1 milliard de dollars? Pas grâce à ses dépôts ou à sa liquidité, car il a maintenant plus d'argent à sortir qu'à entrer. »