Mercredi 23 Septembre 2020

Dow met fin au marché haussier de 11 ans alors que le coronavirus défie les remèdes économiques


L'épidémie de coronavirus a mis fin mercredi à l'une des plus longues séquences victorieuses de l'histoire du marché alors que la moyenne industrielle du Dow Jones plongeait et que les décideurs mondiaux luttaient contre la crise économique croissante. Le Dow a clôturé avec une perte de près de 6%. Cela a amené le déclin de son dernier sommet à plus de 20%, le seuil qui définit un marché baissier, après la course de 11 ans du Dow sur le marché haussier.Le S&P 500 au sens large était en baisse de près de 5% pour la journée, bien que moins de 20% par rapport à son sommet d'il y a moins d'un mois. Le bilan économique complet de l'épidémie ne sera pas clair avant des mois. Mais il y a de plus en plus de preuves que ce sera grave. Une forte baisse des prix du pétrole menace de mettre les sociétés énergétiques à la faillite et des milliers de foreurs américains au chômage. Les goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement obligent les usines du monde entier à réduire leur production, même si l'effondrement de la confiance des consommateurs fait douter qu'il y aura une demande pour leurs produits une fois que la production reprendra. Les décideurs des deux côtés de l'Atlantique semblaient peu disposés ou incapables de réponse agressive à la crise. Une baisse des taux par la Réserve fédérale la semaine dernière n'a pas réussi à calmer les marchés financiers. Mercredi, une décision similaire de la Banque d'Angleterre était également inefficace: les gouvernements européens avaient du mal à gérer leurs budgets avant même que le virus ne frappe, ce qui limite leur capacité à dépenser massivement pour maintenir leur économie à flot. Et aux États-Unis, qui ne sont pas confrontés à de telles contraintes, le président Trump a résisté aux mesures de relance agressives qui, selon de nombreux économistes, sont nécessaires pour limiter les dégâts. "Si l'administration Trump et le Congrès ne peuvent pas se mettre d'accord rapidement et mettre sur pied un paquet responsable, alors une récession semble être une réelle possibilité ici », a déclaré Mark Zandi, économiste en chef de Moody's Analytics. Il a dit qu'il voyait une probabilité de récession d'environ 50% au cours de la prochaine année. Il y a à peine une semaine, peu d'économistes pensaient qu'une récession était probable. La plupart pensaient que tout dommage causé par le virus serait bref et que l'économie connaîtrait une reprise brutale en forme de V. Les prévisions sont toutefois devenues beaucoup plus sombres, alors que le virus s'est propagé aux États-Unis et que les effets dans le monde sont devenus plus prononcés.Italie a ordonné mercredi à presque toutes les entreprises du pays de fermer après que les restrictions de voyage antérieures n'aient pas réussi à contenir le virus. La chancelière allemande Angela Merkel a déclaré que jusqu'à 70% de la population de son pays était susceptible d'être infectée. L'Organisation mondiale de la santé a déclaré que l'épidémie était une pandémie, reconnaissant sa portée mondiale. Les États-Unis, contrairement à l'Europe, étaient sur une base économique assez solide avant que le virus ne frappe. Le chômage était proche d'un creux de cinq décennies, les dépenses de consommation et le marché du logement étaient solides, et la croissance globale ralentissait mais restait solide. Cela devrait donner à l'économie un certain coussin, mais des fissures se manifestaient déjà. La guerre commerciale avec la Chine a nui aux fabricants et aux agriculteurs, laissant l'économie encore plus dépendante des dépenses de consommation. L'année dernière, la Réserve fédérale a baissé ses taux d'intérêt à trois reprises pour essayer de maintenir l'expansion sur la bonne voie. "L'économie était déjà sur ses talons à l'approche de cette année", a déclaré M. Zandi. "Tout ce qu'il fallait, c'était un coup de pouce pour mettre l'économie sur le dos, et cela a juste eu un coup de corps." Des cadres supérieurs de Wall Street, convoqués à une réunion mercredi avec M. Trump, ont déclaré que le système bancaire était suffisamment fort pour "Ce n'est pas une crise financière", a déclaré au président Michael Corbat, directeur général de Citigroup. «Les banques et le système financier sont en bonne santé et les banques sont là pour vous aider.» M. Trump, souvent les bras croisés, semblait déplorer la fin du marché haussier. Il a cité la force du rapport sur l'emploi de février et a déclaré que des données supplémentaires suggéraient que l'économie fonctionnait toujours bien. "Maintenant, nous frappons un patch", a-t-il déclaré. "Et nous allons devoir faire quelque chose avec la réponse à ce virus." Les investisseurs n'étaient pas convaincus. Les espoirs d'un plan de relance, qui a contribué à une forte hausse des stocks mardi, s'est estompé mercredi, tout comme le rallye: les prix du pétrole ont de nouveau chuté, entraînant une baisse des valeurs énergétiques. Les actions discrétionnaires des consommateurs - un secteur qui comprend à la fois les croisiéristes et les restaurants - ont également plongé, les investisseurs semblant évaluer le ralentissement des dépenses des Américains. Les analystes de Goldman Sachs ont déclaré mercredi qu'ils s'attendaient à une baisse supplémentaire de 11% du S&P 500 d'ici la fin de l'année. "Même si la situation virale s'améliore, nous pensons que les gens sont très prudents à l'idée de revenir", a déclaré Nariman Behravesh, économiste en chef pour IHS Markit. «Il faudra du temps pour que les gens se sentent à l'aise de retourner dans une foule nombreuse, de reprendre l'avion.» En effet, aucune mesure de relance budgétaire ou de baisse des taux d'intérêt ne rétablira les vols annulés ou les événements reportés - ni, à à une époque où les responsables de la santé recommandent une «distanciation sociale», les décideurs le voudraient. "Je ne pense pas que ce soit quelque chose que la politique budgétaire et monétaire conventionnelle puisse résoudre", a déclaré Lewis Alexander, "la seule chose qui pourrait véritablement prévenir les dommages économiques ou régler les marchés financiers est au-delà du pouvoir des décideurs économiques." économiste en chef américain chez Nomura Securities à New York. "Ce n'est pas comme si vous écriviez un chèque assez gros, tout ira bien." Mais les économistes ont dit qu'il y avait encore une fenêtre d'opportunité pour limiter les dégâts et éviter les effets d'entraînement en cascade qui pourraient provoquer une récession. Une aide ciblée aux industries touchées pourrait aider à prévenir les licenciements. Les paiements en espèces pourraient permettre aux gens de continuer à dépenser même si leurs heures sont réduites ou s'ils s'absentent du travail en raison d'une quarantaine. Cette fenêtre pourrait se fermer. Le site d'emploi ZipRecruiter a déclaré mercredi qu'il avait vu une forte baisse des offres d'emplois dans les hôtels, les restaurants et d'autres secteurs touchés, l'une des premières oscillations du marché du travail.La confiance des consommateurs en mars a subi sa plus forte baisse d'un mois de M. Le mandat de Trump au pouvoir, selon un sondage national réalisé pour le New York Times par la société de recherche en ligne SurveyMonkey. Cette baisse est l'une des premières preuves que l'épidémie - et les turbulences sur les marchés financiers qu'elle a provoquées - menace les dépenses de consommation, pilier de l'expansion économique d'une décennie. La baisse de confiance n'est pas encore terrible: plus de personnes (39% ) s'attendaient à des conditions commerciales très bonnes ou plutôt bonnes au cours de l'année à venir que ceux qui s'attendaient à des conditions très mauvaises ou plutôt mauvaises (22%). Mais le sentiment pourrait encore être ébranlé par la tourmente financière persistante. Le sondage a été mené la semaine dernière et s'est terminé dimanche, avant que les marchés boursiers ne baissent de 8% lundi en une seule journée de pertes causées par des virus. gouvernantes d'hôtel, vendeurs d'aéroport, serveurs et serveuses. Ces travailleurs sont moins susceptibles que les cols blancs d'avoir payé des congés de maladie, et ils sont moins susceptibles d'avoir les ressources financières pour traverser une période de revenus réduits. Cela pourrait aggraver l'impact sur les dépenses de consommation, a déclaré Michelle Meyer, économiste en chef des États-Unis pour Bank of America Merrill Lynch. "C'est la partie de l'économie qui est vraisemblablement la plus contrainte budgétaire, de sorte qu'ils n'ont pas nécessairement des économies à tirer ou des lignes de crédit qu'ils peuvent utiliser », a-t-elle déclaré. "Un choc de revenu dans cette population devient un choc de consommation plus rapidement et potentiellement plus profondément." Les efforts pour lutter contre l'épidémie risquent d'aggraver la situation économique, du moins à court terme. L'expérience d'autres pays offre des leçons aux États-Unis. États. La Chine semble avoir réussi à maîtriser son épidémie, mais uniquement en fermant de vastes régions du pays. La Corée du Sud a remporté des éloges pour sa réponse décisive, mais cela a également nécessité d'énormes perturbations de la vie quotidienne et du commerce. "Le virus est battable, mais les mesures qui sont nécessaires pour le battre sont des tueurs économiques", a déclaré Ian Shepherdson, économiste en chef pour Pantheon Macroeconomics, une firme de recherche. La seule façon de relancer l'économie après une si grande perturbation, a déclaré M. Shepherdson, est par le biais d'une "réponse fiscale à succès". Jusqu'à présent, rien ne prouve qu'une telle réponse soit à venir. M. Trump pèse une élimination temporaire de la taxe sur les salaires, une mesure avec un gros chiffre en dollars - cela pourrait coûter près de mille milliards de dollars - qui ne mettrait qu'un filet d'argent supplémentaire dans les comptes bancaires des travailleurs. Pour les personnes qui ont perdu leur emploi à la suite de l'épidémie, une réduction de la masse salariale ne serait d'aucune utilité. Les démocrates préparent leur propre plan, prévoyant des congés de maladie payés pour les travailleurs concernés ainsi que des interruptions des prêts et des hypothèques du gouvernement fédéral, bloc des subventions pour aider les collectivités et une aide pour aider les réseaux de transport en commun à continuer de fonctionner. Les négociations entre les parties ont à peine commencé. Les rapports ont été fournis par Niraj Chokshi, Matt Phillips, Deborah Solomon et Jim Tankersley.